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宁德时代繁荣下的隐忧

北极星储能网  来源:能源杂志  作者:王勇  2021/1/18 11:53:08  我要投稿  

北极星储能网讯:1月13日,韩国市场研究机构SNE Research公布了2020年全球动力电池市场相关数据,宁德时代以34GWh的装机量,同比增长2%,依旧坐在全球最大动力电池企业的宝座上,这已经是宁德时代连续四年出货量全球第一了。

数据显示,2020年全球动力电池在电动车上的装机量达137GWh,同比增长17%,宁德时代市场份额则为24.82%,近1/4。

尽管装机量依旧保持优势,但从全球业务增量的涨幅来看,宁德时代的装机增长率远低于全球增长率。毫无疑问,以LG化学、松下、SKI为代表的日韩系动力电池商正在迅速扩张中,这在2020年装机量月榜单的角逐中可见一斑。宁德时代险胜一筹,但还远未到可以放缓脚步停歇的领先地步。

(来源:能源杂志微信公众号;ID:energymagazine;作者:王勇)

宁德时代的近日震荡

2020年的最后一天,宁德时代的市值定格在8179亿元,比同日的中国石油高出了582亿元,被追捧为这个时代资本眼中的香饽饽。

而就在2021年过去仅一个星期时,宁德时代市值在一天之内蒸发203.36亿元,最直接的导火索便是其孙公司湖南邦普循环科技有限公司宁乡仓库于1月7日发生燃爆事故,造成1人死亡,6人伤情较重,14人轻微伤。

宁德时代股价应声下跌,8日盘中跌幅最大达3.83%报397.40元。截至收盘,宁德时代报404.50元,下跌2.11%,成交额85.35亿元,换手率1.70%,总市值9422.72亿元。

有分析称,孙公司仓库爆炸事件本身对宁德时代整体或者行业发展影响并不大,仍需要分析其事故具体成因。宁德时代股价下跌的原因主要在于资本机构抱团的短期瓦解,在投资周期内因涨幅获利很多的情况下,在短期内兑现资本,同时也是对宁德时代在一定时期内维持高估值难度判断的结果。

从总体来看,包括宁德时代所处的动力电池板块仍在“十四五”期间处于扩张期,根据国务院办公厅印发的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。这一定调也是宁德时代占据龙头位置的有力支撑。

危机四伏

尽管宁德时代成功卫冕王座,但是却坐不踏实。从出货量的市场占比可以看出,宁德时代虽然保持第一,但相比2019年却并不轻松,LG化学的快速崛起和果断扩张使其市占率下滑了一个百分点。

相比2019年稳坐的王座,2020年宁德时代则与LG化学在装机榜单上反复角逐。2020年3-8月,LG新能源曾赶超宁德时代,但最终全年以31GWh 的装机量屈居第二,市场份额为22.63%。LG新能源是原LG化学的电池事业部,已于2020年12月分拆独立。

有消息称,LG新能源计划于2021年年底前IPO,正式在韩国交易所上市。而上市后LG新能源的市值将至少达到50万亿韩元(约合2944亿元人民币),若考虑到如今动力电池产业的高速增长态势,该企业市值可能高达100万亿韩元(约合5888亿元人民币)。而这也将进一步加剧动力电池商的竞争态势。

2019-2021年全球动力电池装机份额及预测

数据来源:SNE Research

与2019年相比,LG新能源、三星SDI、韩国SKI的装机量增幅分别达150%、81%和284%。宁德时代装机量增幅则为2%,这在一定程度上反映出了宁德时代对于国际市场特别是欧洲市场增量的准备不够充分。

相比市占率这样的外部威胁,宁德时代毛利率的下降成为不得不引起重视的问题。事实上,这一问题已经持续很久。自2016年开始,从43.70%、36.29%、32.79%、29.06%下滑到2020年三季报的27.41%,这一趋势显然不容乐观,也是行业竞争环境逐渐复杂、更为激烈的一种表现,特别是日韩厂商伴随特斯拉等电动车进入中国市场,将进一步拉低宁德时代的毛利率水平。

面对群狼环伺的竞争环境,宁德时代待上马的产能为其继续成长提供支撑。SNE Research表示,2025年动力电池在电动车上的装机量将达到1163GWh,2030年则为2963GWh;而动力电池出货量预计将在2025年达到1400GWh,2030年达3500GWh。

根据目前各企业的发展情况,SNE Research认为,全球动力电池装机量(电动车板块+储能板块)将在2023年出现供不应求的状态,动力电池供应商需要更多扩充有效产能。

宁德时代已做准备。2020年2月底,宁德时代斥资100亿元部署、规划产能45Gwh的宁德锂电新能源车里湾基地项目开工,计划在2021年底达产;7月,宁德时代宣布定增197亿元,高瓴、本田、瑞信、国泰君安、摩根大通等知名机构参与认购,这些资本将全部投入到总计52Gwh的产能扩张中。

未来两年,随着新项目陆续竣工达产,宁德时代的总产能将在未来2年提升至约160Gwh,新增产能将继续支撑起宁德时代的未来,特别是在装机缺口出现时,宁德时代市值应有破万亿的机会。

动力电池行业的头部效应正在加剧,其他电池制造商与争夺龙头地位的宁德时代、LG新能源差距逐渐拉开,松下、比亚迪、SKI难以撼动前二的地位,短期内的竞争格局或不会改变。


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