天齐锂业爆发百亿债务危机

近日，因百亿债务即将到期，亚洲最大锂电生产商天齐锂业颇受市场关注。

半个月前，天齐锂业发布公告称，公司并购贷款中的18.84亿美元将于2020年11月底到期，占公司最近一期经审计净资产的179.35%。公司已经向银团正式提交了调整贷款期限结构的申请，但目前尚在审批中，存在贷款到期未能成功展期而公司无法及时、足额偿付导致违约的可能性。

消息一出，立即在市场引发热议，同时引来深交所问询，要求其说明公司目前各项债务的具体情况以及后续还款计划。11月25日，天齐锂业对相关问题进行了回复。

作为世界第二、亚洲最大的锂生产商，天齐锂业当前正面临严重的流动性危机，此次巨额债务即将到期更是“雪上加霜”。天齐锂业能否顺利度过此次危机，无疑将深刻影响其未来生存和走向。

百亿贷款将到期

据悉，截至今年9月30日，天齐锂业短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券等各类借款余额分别为31.21亿元、133.05亿元、130.26亿元、20.26亿元，合计达314.78亿元。

而此次天齐锂业可能违约的并购贷款，涉及其与中信银行牵头的并购贷款银团签署的贷款协议。据天齐锂业透露，截至今年9月30日，贷款本金共计30.84亿美元，折合人民币约210.02亿元，应付未付利息4.64亿元人民币。根据协议，并购贷款中的18.84亿美元（约合人民币124亿元）将于2020年11月底到期。

据了解，天齐锂业还暂缓支付2020年内到期的部分并购贷款利息（截至目前，累计应付未付银团并购贷款利息金额约4.71亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的6.76%）。

天齐锂业称，该笔到期借款金额较大，公司结合经营计划、股权融资计划与银团就展期等事宜进行了磋商。根据初步磋商结果，已于近期向银团正式提交了调整贷款期限结构的申请，目前展期手续尚在审核中，公司尚未获得银团确定同意的批复文件。

“如公司不能就本次即将到期的并购贷款成功展期，亦不能与债权人就债务偿还达成其他和解方案，可能导致并购贷款违约，进而引发债务交叉违约等，可能需支付相关罚息、违约金和滞纳金，也可能面临进一步的诉讼、仲裁、银行账户被冻结、资产被冻结等风险。”天齐锂业表示。

值得注意的是，天齐锂业的经营状况也并不乐观。年报数据显示，公司2019年归属于上市公司股东的净利润为-59.83亿元，同比降低371.96%。2020年前三季度，天齐锂业实现营业收入24.27亿元，同比降低36%；实现归属于上市公司股东的净利润为-11.03亿元，同比降低890.95%。天齐锂业也在近日的公告中坦承，预计公司2020年经营业绩或将继续亏损，存在被深交所实施退市风险警示的可能性。

高杠杆海外并购“埋雷”

天齐锂业当前的债务危机还要从两年前的一次海外并购说起。

2018年，天齐锂业以40.66亿美元（折合人民币约258.9亿元）对价收购全球第二大锂生产商智利化工矿业公司（SQM公司）23.77%股权，加上此前持有的2.1%股权，交易完成后，天齐锂业累计持有SQM25.86%的股份，成为其第二大股东。

在此次巨额并购交易中，除自筹资金7.26亿美元，天齐锂业通过与中信银行牵头的银团签署协议，举债35亿美元，杠杆率近5倍。

在收购SQM公司时，天齐锂业曾公开称，收购完成后会增强公司整体抗风险能力，提升持续竞争能力，有利于巩固公司的行业地位；SQM公司强劲的盈利能力和稳定的现金分红，可为公司带来长期而稳定的财务收益。

然而，事实并非像预想中的那样美好。

在完成收购之后，锂价格见顶。来自亚洲金属网的数据显示，99.5%碳酸锂价格（含税）自2018年3月约15.4万元下降至2019年底的约4.8万元/吨至5.1万元/吨的区间；氢氧化锂价格（含税）自2018年3月13.9万元/吨下降至2019年底的约4.7万元/吨至5.1万元/吨的区间。

2019年，SQM公司实现净利润2.8亿美元，相较于上一年的4.4亿美元，同比下滑37%。天齐锂业更是巨亏近60亿元，其中对SQM计提的资产减值就高达52.79亿元。

与此同时，高杠杆收购导致天齐锂业资产负债率和财务费用大增。2019年，天齐锂业并购贷款产生的利息费用合计约16.50亿元，远高于SQM带来的收益；资产负债率也由上年的40%左右升至80%以上。今年三季报显示，天齐锂业前三季度仅利息费用就高达13.98亿元。

“2018年度公司为完成SQM股权购买新增并购贷款35亿美元，使公司资产负债率和财务费用大幅上升，加之受行业周期性调整、公司主要产品价格持续下跌等因素的影响，导致公司经营业绩大幅下降；公司2019年原计划同步实施的资本市场融资未能按照目标进度和金额完成，降杠杆、减负债工作不达预期。进入2020年2月后，受前述因素叠加和全球新冠肺炎疫情的严重冲击影响，公司流动性压力进一步加大。”在今年三季度报告关于持续经营相关风险中，天齐锂业如是表示。

控股股东减持不断

一边是面临百亿债务到期可能无法偿还的风险，另一边却是控股股东不断减持。

在11月25日回复深交所公告的同一天，天齐锂业发布《关于控股股东减持股份比例达到1%的公告》称，2020年11月24日，公司收到控股股东成都天齐实业（集团）有限公司（下称“天齐集团”）的书面告知函，其于2020年11月19日至11月24日期间通过大宗交易和集合竞价的方式减持其所持公司股份1528万股，占公司总股本的1.03%。

本次减持后，天齐集团共持有公司股份由4.682亿股下降为4.529亿股，占公司总股本的比例由31.70%下降为30.66%。

这并非天齐集团的首次减持。据记者不完全统计，仅仅在今年7-11月的5个月内，天齐集团减持次数超过10次，截至11月25日，所持股份从减持前的5.324亿股降为4.529亿股，累计减持近8000万股，持股比例由36.04%降为30.66%。

根据天齐锂业于今年5月份发布的《关于控股股东减持股份的预披露公告》，天齐集团计划自2020年7月3日起的6个月内通过集中竞价和大宗交易的方式减持不超过8862.6万股，占公司总股本比例6%，减持系偿还股票质押融资。照此看来，天齐集团接下来还可能有进一步的减持。

据最新披露，截至11月17日，天齐集团及其一致行动人累计质押股份约4.139万股。

值得注意的是，天齐锂业的股价并未随着风险的加剧而一蹶不振。市场数据显示，天齐锂业11月20日、11月23日、11月24日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%以上，其中两日出现涨停。

在市场人士看来，这和由国务院办公厅近日正式印发的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》不无关系，文件重点强调了鼓励企业提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力。新能源汽车相关产业链发展前景广阔。

不过，对于天齐锂业来说，当务之急是考虑如何渡过此次债务危机。未来天齐锂业走向如何？本报将持续关注。