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11月中旬以来磷酸铁锂正极材料企业发函涨价 产业链供需偏紧

北极星储能网  来源:兴业电新    2020/11/19 9:21:14  我要投稿  

北极星储能网讯:根据百川网,11月中旬以来,磷酸铁锂正极企业发函涨价,目前行业均价由最低的3.3万元/吨提升至3.5万元/吨,提升幅度约2000元/吨。

●涨价原因:上游碳酸锂涨价,价格传导至中游价格上涨。根据百川网,电池级碳酸锂价格已上涨至4.52万元/吨,较年中底部已有3000-4000元/吨上涨,我们测算铁锂正极成本上涨约1000元/吨。碳酸锂涨价受供需两端拉动。需求端,全球新能源车旺季需求提升,年末有望抢装冲量;供给端,冬季盐湖提锂受阻,海外上游矿山部分关停等致使供给收缩。

●涨价影响:价格向下传导,增厚铁锂正极企业利润。自下而上看,当前产能利用率较高,上半年疫情催生部分行业产能关停,预计上游涨价。自上而下看,铁锂正极约占铁锂电池成本20%,而三元正极约占三元电池成本35%~40%,电池厂商对铁锂正极价格波动的接受能力更强。

●铁锂正极价格复盘:逐年下降,近期成本端承压大。因行业内主要玩家产品差异化缩小,供给过剩加剧,叠加上游碳酸锂价格降低,近3年铁锂正极价格逐年下降。目前铁锂正极价格处于盈亏平衡点附近,近期碳酸锂连续报价上涨带来较大成本压力,可能导致铁锂价格进一步上浮。

●供需分析:产能过剩持续,优质产能紧俏,需求起量正当时。2020年预计有效产能约为20万吨,下游约12万吨需求;2021年预计有效产能约为30万吨,下游20万吨需求。2021年不排除出现小企业实际有效产能低于理论产能的现象,行业可能持续处于供需紧平衡。

●涨价影响:价格向下传导,预计将增厚铁锂正极企业利润

自下而上看,当前上游涨价有望增厚中游LFP环节利润、主因当前产能利用率较高,上半年疫情催生部分行业产能关停。根据我们测算,对于1万吨年产能的产线,产能利用率达50%-60%即可盈利,目前行业内多数企业产能利用率可达80%,除去部分设备检修基本处于满产状态。上半年山东、浙江金华部分产能关停,导致行业有效产能降低。同时因动力电池1-2年的长认证周期,尾部产能很难在短期内增加有效供给。

自上而下看,电池厂商对铁锂正极价格波动的接受能力较强。三元正极占电池成本约为35%-40%,而铁锂正极占电池成本约为20%,假设铁锂正极涨价25%,对于电池厂商而言,总成本仅上涨5%,影响有限。

●成本拆分:完全成本约3万元/吨,德方纳米存在成本优势

铁锂正极成本拆分:目前碳酸锂平均约4万元/吨,单吨LFP用量约为0.245吨;磷酸铁约1.2万元/吨,单吨LFP用量约为0.8吨;此外加上电费、水、折旧等,以上三部分各占约1万元成本,正极单吨完全成本约为3万元。我们预计若在3.5万元/吨售价下企业将处于盈亏平衡或微利的状态。

德方纳米采用硝酸铁工艺,相比大部分厂商用的磷酸铁法,在工艺上有成本优势。从合成方法看,液相法的纯度、低温性能、容量好于固相法,目前固相法成本约3万元/吨,而全液相法(水热法)成本较高,约6万元/吨。而德方纳米采用类似半液相法,后续仍需高温烧结,我们测算其成本约2.5万元/吨。根据公告,后续公司计划在云南曲靖建设厂房,搭建循环经济产业链,仍有一定降本空间。

●铁锂正极价格复盘:逐年下降,近期成本端承压大

整体看,目前铁锂正极价格处于盈亏平衡点附近,近期碳酸锂连续报价上涨带来较大成本压力,可能导致铁锂价格进一步上浮。因产品差异化逐步减弱,行业产能扩张加快,2019年LFP价格约下滑至约5万元/吨。2020年上半年,动力型含税价约为4万元/吨,储能型含税价约为3.5万元/吨,目前已从底部反弹至3.5万元/吨、3万元/吨。

●供需分析:产能过剩持续,优质产能紧俏,需求起量正当时。

供给端:产能过剩持续,关注2021年优质产能投放。2020年预计有效产能约为20万吨,对应约12万吨需求;2021年预计有效产能约为30万吨,对应20万吨需求。2021年不排除出现小企业实际有效产能低于理论产能的现象,行业可能处于供需紧平衡。

2020Q3以来,德方纳米、贝特瑞、湖南裕能、湖北万润等铁锂正极龙头企业,以及电池厂比亚迪、国轩高科等电池厂商均已满产,明年预计德方纳米投放优质产能3.5万吨,湖南裕能投放优质产能2万吨。

需求端:两轮车、基站有望带来新增量。两轮车方面,传统铅酸电池续航30km,无法满足外卖、共享出行需求,而铁锂电池续航可达50-100km,替代优势明显,目前海外两轮车正在起量,两轮车约有1万吨铁锂电池需求;基站方面,铁锂电池容量大、性价比高等优势,未来有望在电力调频、储能领域发力。我们预计2021年20万吨需求中2/3来自动力领域,1/3来自两轮车、储能领域。

●价格展望:LFP产业链价格处于上行区间,预计价格将稳中有升

本次涨价潮主要驱动因素碳酸锂的全球供给约50万吨,需求约30万吨,短期存在供需错配,可能会有10%左右涨幅。长期看碳酸锂供给仍然充足。叠加上下游议价关系,我们认为碳酸锂、LFP正极未来的价格走势将稳中有升。


原标题:铁锂正极提价在即,龙头企业业绩弹性强

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