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宁德时代“陨落”?

北极星储能网  来源:能源杂志  作者:王勇  2020/9/21 15:25:57  我要投稿  

北极星储能网讯:在市值突破4500亿元、连续三年蝉联市场占有率全球第一的同时,宁德时代迎来了“至暗时刻”。

(来源:微信公众号“能源杂志” ID:energymagazine 作者:王勇)

在宁德时代公布上半年财报后,8月27日宁德时代股价上涨5.43%,收于204.95元,总市值达到4774.26亿元。这一数值是比亚迪的2倍,蔚来的2.7倍,吉利汽车的3倍。

与特斯拉这样带着“泡沫”的市值不同。宁德时代是用全球市场占有率赢下了如今的江湖地位。2019年,宁德时代锂离子电池销量40.96GWh,同比+92.2%,全球市占率由23.4%提升至27.9%,连续三年全球第一。

然而高光时刻过后,宁德时代却在2020上半年的全球市场角逐中失去了王座的位置,由LG化学夺得。

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2020年上半年,LG化学的总装机量同比增长82.8%至10.5GWh,市场占有率达24.6%,而宁德时代总装机量同比下滑28.1%至10GWh,市场份额萎缩至23.5%。

崛起的韩系企业不仅仅是LG化学。2019年,三星SDI装机增长34.9%,累计装机量2.6GWh;SK创新装机增长66.0%,累计装机量1.7GWh。相比宁德时代、比亚迪上半年装机量同比下滑28.1%和65.7%的惨淡来讲,韩系企业正逆市上扬。

宁德时代缘何突然失去了独享三年的王座?在全球衰退的大背景下,LG化学等韩企的扩张战略是击败宁德的根本原因么?

01

跌落王座

8月26日晚,宁德时代发布2020上半年报,实现营业总收入188.3亿元,同比下降7.08%,归属于上市公司股东的净利润为19.4亿元,同比下降7.86%。在新能源汽车市场上半年产销规模同比下降44%的背景下,该盈利结果超过预期。

在国内市场,宁德时代实现装机8511.3MWh,占比48.7%,依旧稳坐龙头老大的位置。然而在前序排名中,日韩等外资动力电池企业正在加速渗透,LG化学、松下在国产特斯拉量产交付的带动下,在中国市场实现装机量大幅增长,正在逐渐改变国内动力电池的市场格局。

过去5年中国动力电池企业出货量市场份额

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新能源车市场的角逐直接影响到动力电池企业的生存和发展。据了解,除特斯拉Model 3采用LG化学电池外,奥迪e-tron、现代汽车等的电动车也均搭载了日韩国电池企业的电池。

全球王座的遗落一定程度上是欧洲市场角逐的结果。2020年上半年,欧洲新能源市场销量同比增长52%至40.33万辆,而中国市场同比下降44%至33.52万辆,欧洲市场超越中国成为全球第一大新能源车市场。欧洲8国7月销量9.97万辆,同比增长214%,其中英国、法国、德国同比分别增长286%、298%、289%。

这一转变与欧盟的绿色经济复苏计划息息相关。5月19日,欧盟提案将电动车纳入该计划,法国最先响应并宣布出资80亿欧元重振汽车产业,购买电动汽车的个人可获7000欧元补贴,购买电动汽车的公司可获5000欧元补贴,而购买混合动力可充电汽车可获2000欧元补贴。

德国在6月通过了1300亿欧元欧洲复苏计划 ; 7月6日,英国提出“新车报废计划”,为鼓励燃油车司机换成电动汽车,英国政府考虑奖励司机高达6000英镑的补贴。

在刺激电动车消费市场更早些时候,欧盟已经用碳排放法规埋下了“新能源跃进”的伏笔。

今年1月欧盟开始执行全球最严碳排放法规,规定2020年销售的95%新车碳排放必须达到95g/km,而2019年欧盟平均实际碳排放还是122g/km。超出的部分每g需要缴纳罚金95欧元,罚款力度巨大。

在燃油车禁售令、碳排放法规等约束下,欧盟发展新能源车——特别是纯电动车——已经是大势所趋。大众、戴姆勒、通用等车企都接收到这一信号,并为此制定了清晰可行的转型目标。

谁客户多、订单量大就能实现更多的市场份额,这样显而易见的道理实际上也在一定程度上反映出企业的综合实力。据了解,LG化学几乎与当下所有主流新能源车制造商(包括现代、通用、特斯拉、大众、沃尔沃等)达成协议。在欧洲市场,宁德时代与LG化学均有布局,从装机情况来看显然LG化学先胜一筹。

招商银行研究院报告指出,考虑到 LG 拥有丰富的客户资源、快节奏的产能扩建速度、欧洲市场的统治地位(EV 电池市场份额超过 70%),LG重返国内市场并进入国产特斯拉供应链后,未来全球占比仍有望提升。

宁德时代去年宣布将在德国建立首个海外工厂,建成后将是欧洲规模最大的动力电池工厂之一。除欧洲以外,宁德时代也在美国、加拿大和日本等地设立子公司,正在逐步完善全球化布局。

有分析指出,基于新冠疫情全球蔓延、中美关系紧张、区域性保护、欧洲市场深入不足等因素,宁德时代的海外市场短期内很难出现爆发式增长。

据动力电池研究机构SNE Research 9月公布的最新数据,在全球动力电池市场份额上,松下和LG均反超宁德时代,分别位列第一、第二位,其中松下全球市场占比为27.6%,LG电池全球市场占比达22.9%。宁德时代和比亚迪则分别位列第三、第六位。

分析人士告诉记者,宁德时代装机份额主要得益于中国市场的贡献,LG化学、松下等企业半年来实现大幅增长主要得益于全球市场战略的推进,从这一角度来讲,宁德时代落人一步。

02

逃离NCM811

尽管市场地位下滑,但宁德时代的商业版图还在扩张。

8月12日宁德时代发表公告,拟围绕主业以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资,投资总额不超过190.67亿元人民币或等值币种,其中境外投资拟不超过25亿美元。

亿欧汽车商业分析师朴正浩指出,动力电池企业降本的主要来源有两种,一方面是通过技术改变产品自身,另一方面则是通过布局产业链。双管齐下的宁德时代,仍未停下其扩张的步伐。

这是其毛利率逐年下降的路径选择结果。随着新能源车补贴政策逐渐退坡调整,整车企业在追求更高续航里程的同时,降低电池成本的诉求日益明显。自2016年起,宁德时代等国内主要动力电池企业的毛利率直线下降,由最初的近45%滑落至30%左右。而2020年上半年,宁德时代的销售毛利率仅为27.15%,呈继续下滑的态势。

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更为严峻的是,三起起火事件引发了舆论对宁德时代技术路线的质疑。

8月23日,一辆广汽新能源Aion S在海南省海口市琼山区发生自燃事故。这并非孤立事件。5月18日和8月12日。相关改款车型分别在广州和深圳发生过自燃事件,而自燃车型恰好都使用的是宁德时代提供的NCM811高能量密度电池。

2019年,宁德时代的NCM811电池成为各大车企追捧的对象。蔚来ES6、合创007、小鹏P7等续航能力在600公里以上的车型均有该型号电池的身影。在搭载其他电芯的电池组能量密度都在160Wh/kg以下时,NCM811最多已经能够达到180Wh/kg以上。

高能量密度在意味着高续航的同时,也意味着风险的提高。有消息称广汽新能源与宁德时代正在为起火事件进行密集且激烈的沟通。事故发生后,报道称广汽新能源在5月后生产的Aion S已经改用了NCM523电池,广汽新能源官方尚未发布声明确认。

放弃宁德时代NCM811电池的不止一家,吉利几何的上一代车型几何A同样采用该款电池.尽管未发生事故,但吉利仍为求稳在今年推出的几何C上重新采用了NCM523电池。去年同样热衷于NCM811的国轩高科、远景AESC、力神电池、蜂巢能源、塔菲尔、万向123、比亚迪、桑顿新能源等电池企业也悄然熄灭了对该型号产品的声音。

在技术至上的动力电池市场,各路竞争对手从未放弃对未来主流技术路线的角逐。

今年3月,比亚迪剥离电池业务,组成新的公司弗迪电池,除了为比亚迪供应电池外,弗迪电池也将对外销售,并主推了磷酸铁锂路线的刀片电池;5月,大众中国斥资60亿元入股国轩高科,成为其第一大股东;7月,戴姆勒9亿元战略投资孚能科技,并签订战略合作伙伴关系;蜂巢能源则发布了无钴电池。

尽管宁德时代依然是国内毫无疑问的龙头老大,但是用“乾坤未定,你我皆是黑马”来形容当下的动力电池格局并不为过。

03

威胁环顾

国内动力电池格局的骤变从2020年第一季度开始。随着2019年6月工信部宣布废止《汽车动力蓄电池行业规范条件》,动力电池“白名单”正式取消,允许外资动力电池企业进入中国市场,LG、松下、SKI等国际电池巨头强势回归。

保护伞下的企业终究是生命力有限的,新的竞争格局正在打磨成型。宁德时代同样面临着威胁,“动力电池企业+整车商”的捆绑模式才能够在一定程度上保障动力电池车企的生存,即“客户就是生命”。

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有研究认为,未来动力电池市场有望呈现新的格局:外资企业+国内龙头+二线电池企业。目前外资电池企业由于回归时间较短,客户资源较少,主要集中于外资车企。

随着自身原材料国产化进展,外资电池企业有望拓展新的客户资源,叠加现有车型销量的增加,其市场份额将呈现上升的趋势。与此同时,外资和龙头企业的相互竞争,会进一步压缩二线电池企业的市场空间。

相比外来者和本土已有的竞争对手,宁德时代潜在、也是最无奈的竞争对手实际上是车企本身。目前部分车企正在通过自建工厂、入股动力电池企业等方式涉足电池领域。比如大众入股国轩高科,戴姆勒投资孚能科技等。随着绑定的车企数量或增量的下滑,宁德时代动力电池市场份额面临被蚕食的风险。

从王座跌落的宁德时代显然也清楚自身败北的最大原因——海外市场受阻。对于宁德时代来说,美国、日韩虽然是主流新能源汽车市场,但中美关系紧张、日韩动力电池厂商主场优势明显,区域性保护严重,短期内很难成为其出海布局的目的地。

在新能源汽车市场的另一个主战场欧洲,宁德时代还未能够和当地车企建立深入的合作关系。

此外,2020年新冠疫情这一黑天鹅事件严重拖累了全球汽车市场的增长,汽车工业遭受重创,生产节奏被打乱,市场需求发展存在较大的不确定性,与确定性产能增量存在较大的矛盾。

按照计划,宁德时代产能预计将在2023年达到240GWh,其国外产能约占整体产能5.8%, 产能消耗主要依赖国内市场;在需求端,全球新能源汽车销量需要常年保持在30%的增速,才能实现预计销量。

04

王座之争

订单数量和产能规模在一定程度上能够直接反映出宁德时代和LG化学竞争的局面,而下半年量产特斯拉或将成为左右这一悬念的最关键因素。

据了解目前宁德时代已与包括宝马、大众、沃尔沃等20多家车企达成合作。2018年宁德时代曾获得大众集团200亿欧元的订单,2019年又宣布与宝马签订73亿欧元的订单,同沃尔沃也签订了亿元级别订单;今年2月,宁德时代与特斯拉签署采购协议,这也意味着宁德时代将从特斯拉在华的动力电池供应中分一杯羹。

与宁德时代深耕国内市场不同,LG化学主打全球战略。LG化学最初与现代密切合作,在2010年与现代摩比斯合资成立子公司并成为现代的稳定供应商;2010年LG化学促成雪佛龙Voil的上市,因此奠定后续多年的合作;雷诺在放弃自产电池成本控制后于2012年开始采用LG电池。

从区域来看,LG化学在韩客户包括现代、起亚;在美客户包括通用、福特等;在华客户包括特斯拉、上汽通用等;欧洲市场则借助沃尔沃、雷诺、奥迪等迅速拓展市场。

LG化学在7月份表示,目前公司手握价值150万亿韩元(约1250亿美元)的订单,这将使其在未来5年内保持忙碌状态,并助其安然度过疫情大流行的危机。

产能方面,宁德时代和LG化学均保持扩张态势。目前,LG化学在全球共有4个生产基地,分别在韩国梧仓、美国密歇根、中国南京和波兰弗罗茨瓦夫,为满足积压和增加的订单量,南京和波兰的工厂的产能预计2020年将达到100GWh。

截至2019年底,宁德时代已投产产能为58GWh,预计2020产能可达到100GWh。宁德时代董事长曾毓群表示,公司预计将在未来两年内增加电池生产能力。综合目前国内、海外的在建及规划中产能建设项目,预计其在2023年或可达到240GWh以上的产能规模。有分析称随着产能阶段性提升,宁德时代存在库存持续增加的风险。

在两者2020年产能规划相对一致的情况下,特斯拉或将成为这场王座之争的关键角色。有消息称,宁德时代向特斯拉供应的是磷酸铁锂电池,供货量不少于特斯拉上海超级工厂(一期)规划产能的40%。

按特斯拉Model 3上半年产量4.98万辆、标准版电池容量为60KWh计算,电池总配套量约为3000MWh。如供应稳定且该比例属实,仅特斯拉Model 3将为宁德时代带来超过1000 MWh的电池装机增量。

宁德时代仍在努力开拓其在海外的版图。按照计划,宁德时代正在德国建设年产能为14GWh的新工厂。目前工厂已经开工建设,计划在2022年正式投产。欧洲市场的争夺仍在继续,但宁德时代显然晚了一步,在欧洲市场的争夺中落入下风。

LG化学此前表示,第三季度的电池订单已满,预计将较第二季度增长超25%,随着大众ID.3等车型在欧交付,增长引擎仍十分有力。

相对已经具备多元引擎的LG化学,宁德时代则过于依赖国内市场。公开数据显示,宁德时代目前的电池产能有95%都是供给国内用户,2019年宁德时代营收为455.46亿元,而宁德时代当年电池出口额仅为25.6亿元,约占其营收的5.6%。

宁德时代能否在下半年国内市场回暖的情境下实现装机量大幅增长,乃至夺回年度销量王座仍具悬念。但从另一个角度来看,“为了王座而当王”并不理智,能否在机遇期完善海外版图,完成产业链延伸计划,或将成为宁德时代能否保持长久生命力的核心因素。

原标题:宁德时代“陨落”?

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