2019新能源汽车市场回顾——三因素带来销量波动-北极星储能网

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我们复盘了2019年新能源车市和上市公司表现，认为补贴退坡、个人需求羸弱、网约车堰塞湖三重因素带来销量波动。往前看，我们认为财政政策趋于稳定、“双积分”等接棒政策逐步介入、用车环境继续改善，新能源营运需求存在持续性；叠加供给端进一步提质降价，个人需求有望释放，新能源汽车市场将随之复苏。

补贴退坡、个人需求羸弱、网约车堰塞湖三重因素带来销量波动

2019年中国新能源汽车销量120.6万量，同比-3.5%，首次发生负增长。新能源乘用车销量106.0万辆，同比+0.7%。其中，纯电动乘用车销量78.8万辆，同比+5.9%，插电混动乘用车销量26.5万辆，同比-14.8%。新能源乘用车上险86.3万辆，同比-6.6%。

补贴大幅退坡是造成2H19销量下滑的外部因素

2019年新能源汽车补贴继续退坡，幅度达50%以上，且引入三月底和六月底两个退坡节点，全年新能源汽车销量波动也明显增强。我们可以看到，销量在两次补贴退坡前均形成了“高峰”，而在补贴退坡次月发生大幅下滑。由于2019正式版补贴政策在六月底生效，下半年销量也首次出现低于上半年的情况。同比增速方面，上、下半年分别为+53%和-31%，差别较为显著。

需求结构上，同样受补贴政策影响，A00级销量大幅下滑，并成为全年主要拖累。由于2019年政策对低续航里程车型严厉，对250km以下续航车型补贴完全退出，A00级电动车较同级别燃油车和低速电动车的竞争力继续下降，销量大幅下滑。全年销量-44%，上、下半年分别为-34%和-52%，呈加速下滑态势，占比也由2018年的36%大幅降至19%。而其余A0-C级车全年销量均录得两位数增长。可以看到A00级是全年新能源汽车销量的主要拖累因素。根据2019月度销量情况，A00级销量占比在低位波动，后续趋势需继续观察低续航车型的补贴退坡情况。

另一项新能源汽车支持政策——牌照优惠，在2019年也仍是推动新能源汽车销量的重要因素。根据交强险数据，2019年限牌地区新能源乘用车上险量占比为42%，而在整体乘用车市场中，这一比例仅为16%。

图表: 历年新能源政策与销量，2019年的两次补贴退坡造成了明显的销量扰动

资料来源：中汽协，中金公司研究部

图表: 2019年纯电动乘用车月度销量与增速

资料来源：中汽协，中金公司研究部

图表: 2019年插电混动乘用车月度销量与增速

资料来源：中汽协，中金公司研究部

图表: 2019年纯电动车型销量比例，总体稳定，A00级轿车在低位波动

资料来源：乘联会，中金公司研究部

图表: 2019年插电混动车型销量比例，C级轿车占比在补贴退坡后提升

资料来源：乘联会，中金公司研究部

个人需求羸弱是需求不振的内部因素

根据交强险数据，2019年新能源乘用车所有权为个人的上险量为45.1万辆，同比-23.2%，体现个人需求羸弱。上、下半年同比增速分别为+38%和-52%，说明个人需求也受到了补贴退坡的较大影响。若剔除受补贴退坡影响较大的A00级车，其余级别全年个人需求33.1万辆，同比-6.0%，与整体新能源汽车市场持平。但上、下半年同比增速差异依然明显，分别为+103%和-46%，说明非A00级的消费属性车型在2019下半年同样呈现出非常大的弱势。

从所有权比例看，2019年新能源乘用车个人需求占比仅52.6%，而该比例在全部乘用车市场为90%以上。具体数据上，2019年个人、单位和租赁分别占到52.6%/18.5%/28.9%，较2018年的63.7%/16.8%/18.4%，个人需求占比下滑，租赁占比上升。

从以上数据我们不难发现，新能源汽车需求结构存在失衡的现象，最广泛的个人需求未得到激活，且该现象在过去一年没有发生改善。我们从消费者角度不难理解这个现象：产品方面，油改电车型仍是主流，未能体现电动车的差异化优势，并且购置成本较高；使用方面，配套不完善，充电难的问题继续存在，二手车残值同样偏低。新能源汽车在公交车、出租车和公车市场的应用可以通过行政法规推进，而个人需求的激发仍需解决上述问题。

图表: 2019年新能源乘用车所有权比例

资料来源：交强险，中金公司研究部

图表: 2019年新能源乘用车用途比例

资料来源：交强险，中金公司研究部

图表: 2019年新能源乘用车个人需求比例与增速

资料来源：交强险，中金公司研究部

广州和深圳在增加燃油车牌照指标后，当地新能源车需求及占全国比例快速下滑，这也是新能源车市个人需求羸弱的一个具象反映。广州、深圳自2019年6月到2020年12月分别新增8万（按照3：1配置普通小汽车竞价指标和摇号指标）、10万（原则上按照1：1配置普通车竞价指标和节能车摇号指标）个配置额度，新增配额在40%左右。

这使得广州和深圳两地：

► 传统车车牌竞拍价格有了明显的下滑，6-12月广州竞价同比下滑49% /61% /25% /25% /43% /60% /62%，深圳竞价同比下滑50% /44% /35% /24% /21% /31% /33%；

图表: 广深两地传统车车牌竞拍价格有了明显下滑

资料来源：广州市中小客车指标调控管理，深圳小汽车增量调控管理信息系统，中金公司研究部

►新能源车销量及占全国比例也受到了较明显的影响。1-5月广深两地合计销量占比尚处于20%附近的高位，5月单月达到了28%；6月油车牌照放开后，两地合计销量占比环比下滑到了8月份的15%的水平，年底进一步下滑至11%。作为新能源销量较为集中的区域，广深的销量迅速下滑对全国也存在比较明显的影响。

图表: 广深两地新能源销量自6月牌照放开，销量占比有明显的下降

资料来源：交强险，中金公司研究部

原标题：2019新能源车市回顾——三因素带来销量波动

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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