锂价“跳水”倒逼碳酸锂行业洗牌

作为动力电池的关键原料之一，碳酸锂已由供不应求转向产能过剩，价格一降再降导致多家上市公司半年业绩下滑。但另一方面，锂业巨头们仍在持续加码，希望借“逆市”提早布局，扭转低迷行情。

多家锂业巨头风光不再

来自澳大利亚的锂矿石，长途运至中国江苏的张家港市，再由履带传输，送上全球首条自动化碳酸锂生产线。经过加工提纯、处理打包，一袋袋纯白、粉状的电池级碳酸锂完成生产，等待送至下游客户处——这是记者近日走访天齐锂业张家港基地时见到的场景。据相关负责人介绍，基地拥有世界先进的自动化控制系统，目前，生产技术、产品质量等均处全国领先水平。

然而，优质的条件似乎并未相应带来优质的业绩。天齐锂业近日公布2019年半年度业绩快报显示，报告期内，公司实现营业总收入258,954万元，同比减少21.28%；实现归属于上市公司股东的净利润20561.76万元，同比减少84.30%。快报披露当日，利空消息直接影响二级市场表现，股价应声下跌。

对比以往，这一锂业巨头的近期表现更显惨淡。2016-2018年，公司实现归属于母公司股东的净利润分别为15.12亿元、21.45亿元、22.00亿元，扣除非经常损益后归属于母公司股东的净利润分别为17.50亿元、21.43亿元、18.81亿元。持续三年的较强盈利能力，在过去半年未能延续。

有类似遭遇者，其实不止一家。就已经公布半年快报的企业看，同为龙头股的江特电机，上半年实现营业收入135,962.76万元，较上年同期下降18.53%；实现归属母公司净利润7174.34万元，较上年同期下降76.49%。赣锋锂业预计，1-6月归属于上市公司股东的净利润29,287.83-46,023.73万元，同比下降45%-65%。*ST盐湖也给出“亏损”预告，基本每股收益较去年同期预计减少0.4232元。下跌，基本成为锂业上市公司的半年主基调。

碳酸锂市价遭遇腰斩

是什么原因导致碳酸锂行业如此受挫？记者梳理发现，个体原因虽有不同，多家企业却提及一个共同因素：锂价。

“2018年1-6月公司锂化工产品的售价仍处于相对高位，自2018年下半年开始，随着行业供需格局调整，锂化工产品价格发生较为明显的回调，导致2019年1-6月锂化工产品的销售收入较上年同期下降较为明显。”天齐锂业将主因之一归结于“锂化工品售价下降影响”。江特电机也称，“碳酸锂价格同比大幅下滑，毛利率降低”，是导致利润下滑的重要原因。

进一步梳理价格走势，记者发现，“下跌”实则早有苗头。

基于碳酸锂原料的重要地位，以及电动汽车发展带来的旺盛需求，锂价曾一度疯狂。公开统计显示，2015年第四季度，99.5%碳酸锂产品的平均含税售价仅约7.54万元/吨，2016年初，均价就增至13.35万元/吨-17.45万元/吨。高位区间延续到2018年第一季度，最高甚至接近20万元/吨。得益于此，不少企业规模迅速扩大。“这波涨势吸引资本争相涌入，很多新项目也是在那时候集中上马。”真锂研究院首席分析师墨柯告诉记者。

高价止步于2018年初。尤其去年6月，新能源汽车补贴调整之后，锂价降幅更为明显。“今年过半，价格仍在6万/吨-7万/吨徘徊，这也是2016年以来的最低区间。主流上市公司的半年业绩尚且如此，其他供应企业更不容乐观。”一位分析人士表示。

墨柯也称，碳酸锂价格正处底部震荡，并已接近生产盈亏线，主要由于供需失衡。“一般来说，碳酸锂项目需要3年左右建设期。一方面，前期投产的项目恰好陆续进入产能释放期，产量在上升；另一方面，受到电动汽车补贴退坡、发展放缓等影响，终端车企削减电池订单，产业链具有传导效应，进而转嫁给材料商。市场明显供大于求，价格怎么不受限？”

行业洗牌将至

在多位业内人士看来，低迷形势短期或难扭转。“未来2-3年，碳酸锂均将在低价徘徊。”墨柯称。有色咨询钴锂分析师洪璐向记者表示，下半年价格仍有15%左右的下行空间，“新产能投放过多，需求增量又有限，供过于求依然存在。”

对此，天齐锂业高级副总裁葛伟却有着不同看法。“我们曾在多个场合反复强调，高价位并不理性，市场迟早回归合理售价。目前，价格已达到很多企业的成本线，借此将淘汰一批不具备竞争力的企业。我认为，未来趋势是稳中有升。”

“无需追逐不理性的高价，我们同样能把毛利率做到60%以上。”葛伟进一步表示，也正因此，天齐锂业近期虽频遭质疑，却未停止扩张产能、布局资源等行为。“我们不是一时冲动，为了拿矿而拿。锂盐产品离不开好的资源，在解决资源问题之后，才能进一步开发产品附加值。”

增资、拿矿、扩产——除了天齐锂业，记者发现，贤丰控股、西藏珠峰、赣锋锂业等多家上司企业，也在通过不同形式“逆市”加码。墨柯认为，其意义更多在于长远储备。“作为龙头，‘大玩家’们难免希望同类企业越少越好。因实力更强，他们更具话语权。又因自身产能有限，一旦失去中小玩家，他们目前也没法一下子满足全部需求。趁这时扩大实力，很大程度上是为将来做准备。换句话说，寡头们一旦准备充分，足以承受价格进一步下跌，中小企业就更危险了。”

上述未具名人士也称，不少中小厂商其实已经在苦撑。“如继续亏本销售，一部分企业将被淘汰。”

但该人士同时指出，“大玩家”们能否如愿还是未知数。以天齐锂业为例，因频繁海外拿矿，近期也频遭质疑。其财报显示，公司面临短期流动性问题，仅一季度资产负债率就升至73%，比去年同期的41%高出不少。“未来，谁的生产成本更低、现金流折现更快，存货周转效率更高，谁才有生的希望。”