新能源汽车产业跟踪展望：钴板块布局机会已至 燃料电池国产化加速

行业内重点公司动态

1、上游资源

寒锐钴业:关于持股5%以上的股东股权质押的公告

2月12日，寒锐钴业发布公告称，公司近日接到公司持股5%以上的股东江苏拓邦投资有限公司（以下简称“江苏拓邦”）和金光的通知，获悉其将持有的本公司部分股权质押，具体情况如下：截至本公告日，江苏拓邦持有公司股份数量21,308,500股，占公司股份总数的11.0982%。累计质押其持有的公司股份数为9,635,200股，占其持有公司股份总数的45.2176%，占公司股份总数的5.0183%，尚余11,673,300股未质押。截至本公告日，金光持有公司股份数量12,008,531股，占公司股份总数的6.2544%。累计质押其持有的公司股份数为3,854,999股，占其持有公司股份总数的32.1021%，占公司股份总数的2.0078%，尚余8,153,532股未质押。

寒锐钴业:关于股东股份减持达到1%暨减持计划数量过半的公告

2月19日，寒锐钴业发布公告称，公司收到持股5%以上的股东江苏汉唐出具的《关于股份减持计划实施进展的告知函》。自前次公司披露《关于股东股份减持达到1%的公告》（公告编号为：2018-112）至2019年2月18日，江苏汉唐以大宗交易和集中竞价方式累计减持股份数量达到2,883,600股，占公司总股本（192,000,000股）比例为1.5019%，且本次减持计划实施期间，江苏汉唐减持99万股公司股份，减持计划数量已过半，截至2019年2月18日，江苏汉唐从上市以来累计减持比例为2.6240%。

寒锐钴业:2018年度业绩快报

2月27日，寒锐钴业 2018年年度业绩快报称，2018年归属于母公司所有者的净利润为7.1亿元，较上年同期增58.06%；营业收入为27.78亿元，较上年同期增89.65%。

天齐锂业:2018年度业绩快报

2月27日，天齐锂业发布2018年年度业绩快报称，2018年归属于母公司所有者的净利润为22.1亿元，较上年同期增3.03%；营业收入为62.44亿元，较上年同期增14.16%；基本每股收益为1.94元，与上年同期持平。

赣锋锂业:2018年度业绩快报

2月27日，赣锋锂业发布2018年年度业绩快报称，2018年归属于母公司所有者的净利润为12.16亿元，较上年同期减17.20%；营业收入为50.72亿元，较上年同期增15.70%；基本每股收益为1.07元，较上年同期减18.94%。

2、锂电板块

宁德时代（300750.SZ）：2018年度业绩快报

2月27日，公司发布2018年度业绩预告。报告期间，公司实现归母净利润35.79亿元，同比下降7.71%；实现扣非鬼母净利润31.11亿元，同比增30.95%。2018年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降的主要原因是上年同期转让了北京普莱德新能源电池科技有限公司（以下简称“普莱德”）的股权取得的处置收益影响。（来源：Wind）

宁德时代（300750.SZ）：发布关于签署战略合作协议的公告

2019年2月25日，宁德时代公告其与北汽新能源、普莱德对 2019 年起始后续 5 年的业务深化合作签署了《中长期（2019 年-2023 年）深化战略合作协 议》。（来源：Wind）

当升科技（300073.SZ）：2018年度业绩快报

2月26日，公司发布2018年度业绩预告。报告期间，公司实现归母净利润3.16亿元，同比增长26.42%；实现扣非归母净利润3.04亿元，同比增长108.74%。公司2018年扣非后净利润较上年同期大幅增长，主要是报告期内，公司正极材料业务持续保持旺盛增长态势, 新产能充分释放，新产品快速放量，销售收入及利润同比大幅上升。（来源：Wind）

科达利（002850.SZ）：2018年度业绩快报

2月27日，公司发布2018年度业绩预告。报告期内，公司实现营业总收入20.00亿元，较上年同期增加 37.80%；营业利润 1.01亿元，较上年同期下降 49.55%;利润总额 1.00亿元，较上年同期下降 50.27%;实现归属于上市公司股东的净利润 0.88元，较上年同期下降 47.26%。主要原因是由于：公司产品价格同期下降，部分 子公司产线扩充尚未形成充分产能，固定成本增加，导致 2018 年上半年利润较 少。随着下半年收入的增加，利润情况有所好转。 （来源：Wind）

星源材质（300568.SZ）：2018年度业绩快报

2月27日，公司发布2018年度业绩预告。报告期间，公司实现归母净利润10.68亿元，同比上涨106.14%。业绩变动主要原因为: 2018 年度，非经常性损益对公司净利润的影响金额约为 1.15 亿元， 主要为公司及控股子公司收到的政府补助资金等。（来源：Wind）

天赐材料（002709.SZ）： 2018年度业绩快报

2月28日，公司发布2018年度业绩预告。报告期内，公司实现营业利润 5.45亿元，较上年同期增加 52.44%， 利润总额5.35 亿元，较上年同期增加 50.11%，归属于上市公司股东的净利润4.59亿元，较上年同期增加 50.68%，基本每股收益 1.35 元/股，较 上年同期增加 46.74%。 （来源：Wind）

国轩高科（002074.SZ）：2018年度业绩快报

2月28日，公司发布2018年度业绩预告。报告期内，实现归属于上市公司股东的净利润8.52亿元，同比增1.65%；主要系因新能源汽车补贴政策调整和行业竞争加剧等因素影响，动力锂电池销售价格下降所致。（来源：Wind）

亿纬锂能（300014.SZ）：2018年度业绩快报

2月28日，公司发布2018年度业绩预告。报告期间，公司实现归母净利润5.7亿元，同比增长41.57%。2018年公司的业绩同比去年上升的主要因素为：（1）公司积极拓展新兴物联网市场，取得阶段性成果，锂原电池业务平稳成长；(2)消费锂离子电池业务，收购惠州金能电池有限公司（以下简称“金能公司”）扩大产能，优化客户结构，带动公司业务的快速增长；（3）动力电池和储能电池业务，产能有序释放，业绩实现快速增长； （4）参股公司深圳麦克韦尔股份有限公司的业绩超预期，带来公司投资收益同比 大幅增长。（来源：Wind）

南都电源（300068.SZ）：2018年度业绩快报

2月28日，公司发布2018年度业绩预告。报告期间，公司实现归母净利润2.4亿元，同比下降35.11%。2018年度，归属于上市公司股东的净利润下降的主要原因为：（1）报告期内，民用电动自行车动力电池业务市场竞争激烈，产品毛利率下降；广告宣传费用投入较大，民用电动自行车动力电池业务全年业绩亏损。（2）公 司基于谨慎性原则，计提了部分商誉减值。（3）同时，深入推进体系建设工作， 加强人才储备，研发投入和人员薪酬较上年同期增加。 （来源：Wind）

3、供应链

三花智控

由传统车转入新能源汽车，四通换向阀、截止阀和电子膨胀阀全球龙头；进入特斯拉、通用供应链，为Model 3电子膨胀阀独家供应商。

截至2019年1月31日，公司通过股份回购专用账户以集中竞价交易方式累计回购股份6百万股，约占总股本的0.3%，成交价为12.31-13.50元/股。2月27日，公司发布2018年业绩快报，归母净利润为13亿元，同比+4.50%；营收为108.亿元，同比+13%。（来源：Wind）

银轮股份

热交换器龙头企业，拳头产品油冷器、水空中冷器国内市占率超40%。

1月子公司南昌银轮热交换系统有限子公司的热泵空调系统产品获得江铃新能源供应商定点，预计 2020 年 6月起供货，生命周期内总销售额预计约为 6.87 亿元。2 月20日，公司公告与曼胡默尔签订水空中冷器项目采购合同，预计将于2022年1月开始批量供货，5年生命周期内的销售额预计约2.25亿元人民币。（来源：Wind）

四维图新

公司以拳头业务高精度地图作为智能驾驶入口，整合杰发科技构筑芯片壁垒，“高精度地图+芯片+算法+软件”的自动驾驶产业链全方位布局雏形已现。

2月12日，与宝马(中国)签署协议，将为在2021年-2024年量产上市且在中国销售的车型提供Level3及以上自动驾驶地图产品和相关服务。2月26日，公司审议通过了《关于回购注销部分限制性股票的议案》，拟对唐伟、李红颖、赵明姝和李应4人限制性股票共计55.5万股进行回购注销。截至2019年1月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量196万股，占公司总股本的0.15%，成交价为14.30-15.62元/股，合计支付的总金额为0.3亿元（含交易费用）。（来源：Wind）

拓普集团

汽车减震和隔音产品龙头，逐渐切入汽车电子和智能电子刹车系统业务，IBS研发领先。

公司和全资子公司宁波拓普智能刹车系统有限公司通过了高新技术企业认定，在自主研发及创新能力上有所展现。（来源：Wind）

比亚迪

新能源汽车行业龙头，产品竞争力边际提升，动力电池供应链战略放开，打开新的增长空间。

2月2日，比亚迪发布公告，收购德瑞精密设备32.5%股权 完善电池布局。2月11日，比亚迪发布公告，对参股公司腾势新能源增资2亿元，持有其股权比例仍保持为50%。2月13日，比亚迪发布公告，1月电动车销售2.87万辆，同比+291%；汽车销量4.39万辆，同比+4%。2月22-25日，公司发行债券“19亚迪01”，代码为“112854”， 实际发行规模为人民币25亿元，最终票面利率为4.60%。2月26日，比亚迪发布业绩快报，2018年净利润27.9亿元，同比下降31%。2月28日，广汽比亚迪发布放假3个月通知（3月1日至2019年5月31日）。3月1日，比亚迪电子与比亚迪订立供电服务协议，以满足深圳宝龙工业园区的营运及生产需求。（来源：Wind）

中鼎股份

积极布局新能源汽车领域，在电池冷却系统、电机密封、电池模具密封、电池电机减振降噪、电桥密封总成等方面处于国际领先水平。

1月28日，公司发布2018年业绩预告，预计全年净利润为11亿元-12亿元，同比增长-2.4%-6.4%。截至2019年1月31日，公司累计回购股份759.3万股，占公司总股本的0.6%，成交价为9.86-11.48元/股，支付的总金额为 0.82亿元。3月1日，公司发布股权解除质押公告，中鼎集团累计持有5.7股，占公司总股本的47%，累计已质押的股份数为1.48亿股，占公司总股本的比例为12%（来源：Wind）

松芝股份

国内中大型客车空调领域龙头企业，乘用车空调业务快速增长，新能源热管理业务为业绩增量点（电池热管理零部件与集成+电动压缩机）。

公司受乘用车客户北汽银翔及其子公司停产等影响盈利有所下降，2月12日前已收到工业用地回收的补偿款共计22,098.62万元人民币。（来源：Wind）

德赛西威

在车载娱乐系统和车载信息系统拥有绝对竞争优势的智能座舱龙头，发力ADAS和车联网。公司拳头产品为车载娱乐系统和车载信息系统，营收占比超80%，主攻毛利较高的前装市场，产品打入德、日、美系合资品牌。公司将智能座舱优势进一步向ADAS （包括自动泊车系统、控制器系统和传感器系统等）领域拓展，牵手百度合作研发 BCU。

2018年公司与英伟达和小鹏汽车联合开发L3级别智能驾驶系统并计划于2020年量产；公司自主研发的全自动泊车系统、24G雷达已获得项目订单并将于2019年量产； 77G雷达预计在2019年达到可量产状态；智能驾驶舱和车联网V2X产品已获得项目订单。公司协议收购德国先进天线公司ATBB公司。（来源：公司公告）

2月26日，公司发布2018年度业绩快报，实现营收54.06亿元，同比-10%；归母净利润4.15亿元，同比-33%。 据盖世汽车资讯，公司计划在新加坡成立研发L4、L5自动驾驶以及网络安全等技术的团队。（来源：Wind）

4、整车制造

日产-雷诺

日产中国联手雷诺在上海成立了阿利昂斯汽车研发公司，双方各占50%的股份。该研发公司将聚焦于新能源汽车和智能汽车软件及零部件的设计、研究和开发。此前公布的雷诺-日产-三菱联盟2022中期规划预测，到2022年底联盟每年的协同效应将超过100亿欧元。（来源：盖世汽车网）

广汽集团

广汽新能源申请了15个AION系列商标。该公司有望基于其中的12个商标打造出相应的新车型。广汽新能源汽车有限公司总经理古惠南表示：Aion会打造系列产品，除了纯电动轿车Aion S外，后续还将提供SUV、MPV以及太阳能汽车。（来源：电车资源网）

特斯拉

据外媒报道，特斯拉将在北美市场关闭部分专卖店，全面转向在线销售。车主在购车后如果感到不满意可以在一周内退货，门店关停后将导致零售方面的人员有所缩减。特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，所有销售转移到网上，再加上其他正在进行的成本效益措施，将对降低车辆成本有所助益，因此宣布Model 3平价版车型正式在北美市场上线，售价35000美元。（来源：盖世汽车网）

吉利汽车

吉利汽车集团进行营销体系架构调整，旗下品牌已被划分为五大子品牌，分别为吉利汽车、领克汽车、宝腾汽车、路特斯汽车以及即将发布的吉利新能源品牌。对比此前，在新的架构中，吉利新能源品牌与其它四大品牌平行，成为吉利汽车集团旗下独立的子品牌，并拥有独立的新车标。（来源：盖世汽车网）

长城汽车

长城控股集团与泰州市人民政府正式签约，投资80亿的长城汽车整车项目正式落户泰州港经济开发区，将在泰州高港区建设汽车整车、内外饰及底盘制造项目。（来源：盖世汽车网）

大众

大众品牌全新子品牌捷达（JEETA）正式全球首发。秉承着“承非凡 启新境”的品牌主张，捷达从一款经典产品“转型”成一个独立品牌。作为大众集团最新的一个成员，捷达将以合资品牌身份由一汽-大众生产、销售。目前捷达已经规划了3款车型，其中2款将于年内正式上市。（来源：盖世汽车网）

5、燃料电池

鸿达兴业与北京航天试验技术研究所（一〇一所）签署《氢能项目合作协议》

事件回顾： 依据公司公告，鸿达兴业股份有限公司于2019年2月18日与北京航天试验技术研究所（以下简称“一〇一所”）签订了《氢能项目合作协议》，旨在从氢能技术研发、装备研制推广等方面开展合作，共同分享市场利益、规避市场风险，利用各自的优势将氢能产业做大做强。

关联延伸：合作内容包括：1.氢液化示范项目：规划示范项目在内蒙古乌海生产液氢，采用铁路、公路等方式运输到广东等地销售，目标市场为当地政府正在推动的燃料电池汽车以及部分高纯氢气用户；2.加氢站等基础设施：双方在加氢站等基础设施建设方面开展合作，公司负责加氢站的规划、布局、项目用地等，包括但不限于在内蒙地区进行加氢站的示范建设以及布局建设。一〇一所负责加氢站的技术及相关设备、设备安装调试、人员培训等；3.装备制造及研发：双方愿意在氢能相关装备制造、研发等方面展开合作。（来源：wind）

贵研铂业 配股发行公告

公司拟以本次发行股权登记日2019年2月20日（T日）上海证券交易所收市后贵研铂业股本总数339,271,065股为基数，按每10股配3股的比例向股东配售，共计可配股份数量101,781,319股，采取网上定价方式发行，配股代码“700459”，配股简称“贵研配股”，通过上交所交易系统进行。本次配股的配股价格为10.38元/股。（来源：wind）

风险提示

新能源汽车产销量低于预期。

年初政策密集发布，产业政策可能发生临时性变化，补贴退坡幅度和执行时间预期逐步清晰，对新能源汽车产销量造成冲击。

补贴加速退坡将对新能源汽车销量产生不利影响。

我国新能源汽车推广的手段包括限牌城市免牌照、购车补贴、停车充电免费或优惠等政策来刺激用户购买，其中最直接、最现实的手段就是来自国家和地方对消费者购置新能源汽车的补贴。受制于技术、成本等问题，同款车型的新能源版本往往大幅超过燃油版的价格，因此补贴对促进其销量有着关键作用。

我国新能源汽车补贴政策正在发生变化，补贴退坡成为行业共识。根据工信部、财政部、科技部、发改委四部委就发布的补贴方案，2017年-2018年在2016年基础上退坡20%，2019年-2020年将在2016年基础上退坡40%，并最终在2020年将补贴完全退出。然而参照17年的退坡情况，客车退坡幅度较大，并且技术标准提升，对行业销量产生了较大影响。

电池及材料价格下跌超预期。

与传统汽车相比，经济性仍为新能源汽车一大痛点，叠加退补影响，中游电池及材料环节价格压力较大。

供应链子行业竞争加剧。

国产企业可能受到合资品牌或国外企业挤压，进而企业业绩出现下滑。

燃料电池产业发展不达预期的风险。

一方面是燃料电池相关关键技术研发进度和国产化水平不及预期，造成成本下降缓慢，影响行业发展。另一方面是加氢站等基础设施建设进度和数量不及预期，影响下游车辆落地。