宁德时代：再次牵手龙头车企强者更强愈发凸显-北极星储能网

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事件：12月21日公司发布对外投资设立合资公司公告，拟与吉利汽车下属浙江吉润汽车有限公司共同出资设立合资公司，主要经营锂电子电池、锂聚合物电池、燃料电池等产品的开发、生产和销售及售后服务。

简评：与车企联姻再下一城，进一步锁定未来市场份额。本次与吉利汽车合作，是宁德时代继与上汽、东风和广汽之后第四家设立合资子公司的车企，其中宁德时代拟出资 5.1 亿元，持股 51%，浙江吉润拟出资 4.9 亿元，持股 49%。根据乘联会公布数据，吉利汽车 2017 年合计销量达到 125 万辆，占国内整体销量比重约 4.3%，根据吉利汽车新能源汽车发展战略“蓝色吉利行动”规划，吉利将力争到 2020 年新能源汽车销量占整体销量 90%以上，其中插电和油电混动占比达到 65%，纯电动达到 35%。此次合作对于宁德时代将深度绑定又一家优质客户，锁定未来市场份额。

内征外伐，产能扩张不断提速。截止 2017 年底公司合计锂电池产能 17.09GWh，募投项目新建合计 24GWh 产能；与上汽合资时代上汽一期规划投资 100 亿元，规划产能 18GWh，规划后续总产能达 36GWh；与广汽合资时代广汽一期总投资 42.26 亿元；此外，公司将在德国投资 2.4 亿欧元设厂规划总产能 14GWh，产能扩张不断加速。

龙头强者更强趋势明显。根据真锂研究发布数据，2018 年 1~11 月宁德时代动力电池装机量达到 18.12GWh，市场份额达到 41.12%，较 2017 全年上升 11.71个百分点，与第二名比亚迪的差距由 2017 年 13.29 个百分点扩大至 19.15 个百分点，强者愈强趋势越来越明显。

盈利预测：预计公司 2018~2020 年营收分别为 308.06、436.07、636.90 亿元，归母净利润分别为 36.78、45.07、63.14 亿元，当前股价对应 PE分别为 46.37、37.84、27.01 倍。风险提示：新能源汽车销量不达预期，高镍三元电池技术发展不达预期，动力锂电池价格下降超预期等。

原标题：宁德时代：再次牵手龙头车企强者更强愈发凸显

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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