登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
随着汽车双积分制度在2018年正式实施,我国未来新能源汽车产业的发展将更加依赖于长效机制的驱动。当前新能源汽车产业发展已成为全球趋势,而国内外主流整车生产企业在政策倒逼下则加速新能源汽车车型的开发和上市。越来越多能够撬动消费者真实需求的新能源汽车上市,新能源汽车消费元年,在2018年正在开启。
一、用新的审美观看待锂电池产业链企业价值:从利润表比较走向资产负债表比较
(一)新能源汽车产业的发展对于锂电池产业链不单是市场空间的扩张,更是企业能力要求的提升
我们都知道,汽车工业的标准远远严苛于电子消费品工业的标准。
在传统汽车领域,以TS16949为代表的质量体系认证是零部件供应商进入汽车体系的准入证,基于产业标准的延续,国内电池产业链中想进入新能源汽车领域的企业也必须具备TS等汽车工业中的质量认证。一方面,TS16949认证是汽车工业体系外的企业进入汽车工业体系的“敲门砖”;另一方面更重要的,以TS16949为代表的汽车工业质量标准,将能够显著的提升产品生产过程的质量控制能力,使企业的产品品质得到大幅提升,从而帮助企业在当前锂电产业恶劣的竞争环境中构建差异性竞争优势。
一般情况下,汽车整车厂在选择零部件供应商时,最基本的条件是零部件供应商已通过了TS 16949认证。TS 16949的核心为五大工具的方法和执行:产品质量先期策划(APQP)是产品、过程、系统的策划和执行;潜在失效模式和后果分析(FMEA)是客户对供应商信用偏差的要求;测量系统分析(MSA)是对测量系统偏差的控制;统计过程控制(SPC)是对过程偏差的控制;生产件批量程序(PPAP)是对产品、过程、体系误差的纠正预防。
本质来说,以TS16949为代表的趋于严谨的产品品质要求,放大了锂电池产品可靠性要求,弱化了市场非理性竞争,所以随着行业传统商业逻辑引入汽车工艺商业逻辑,新能源汽车动力电池产业的盈利水平将逐步回归。
(二)当前我们为什么需要用资产负债表审美观看待锂电池产业链企业价值:产品尚无法有效区分企业间的差别
to B端市场企业之间的比较来自两个层级:显性层级的差别,是企业产品之间的差别;隐性层级的差别,是企业之间经营能力的差别。毋庸置疑,当企业之间产品差别非常显性时,已实现高下立判,这本就是企业经营能力所体现出的差别。但是如果由于产业阶段或产品属性本身的原因,在某个时间段无法通过产品有效差别化公司之时,那么对于资产负债表的比较,将是显性差别企业经营能力,最终锚定哪些企业有望脱颖而出的标准。
目前,以电池、电机、电控为代表的“三大电”,所处的产业阶段还为早期,所以尚无法通过产品本身就显性差别化各个企业(部分龙头企业除外)。而从事“三大电”生产的企业经历国内新能源汽车产业近5年的发展之后,通过客户质量、技术口碑、盈利水平、资产经营能力等方面渐渐出现差异化。我们认为,除非企业能够通过高端客户或者技术突破构建竞争对手难以超越的护城河,最终企业之间最后脱颖而出的竞争优势,最终将通过企业资产负债表的经营能力来体现。
(三)国内锂电龙头宁德时代正在引领锂电池产业链审美观的变革:从利润表走向资产负债表
由于下游应用市场变化,对于企业经营能力的要求出现变化。我们分析宁德时代招股书信息,可以看到公司通过过往价值走势和对未来市场判断(募投项目经济性测算),表征动力电池未来3~5年将呈现瓦时售价和盈利单边下滑的趋势(此为利润表结构变化),但是随着募投项目落地,企业ROA进入上行拐点(此为资产负债表结构变化)。
出现如此变化,外部原因是宁德时代产品销售市场从商用车领域走向乘用车领域,所必然面临的商业逻辑变化。
(四)企业之间资产负债表比较所能够带来的启示
我们在同一个行业和相同类型产品的企业比较中发现一个具有表征性的结论:就是ROA水平高的企业,在收入和利润的复合增长来看,也是处于领先水平。收入和利润增速的差别,这本身就是同类型企业在发展过程中公司价值逐渐分化的核心原因。
为了方便对于企业资产负债表的比较,而最终能够长期形成竞争优势则是在企业资产经营能力方面体现出优势的企业,我们对能够进行深入比较的标的进行排查筛选。最终选出信义玻璃(0868.HK),福耀玻璃(600660.SH)和南玻A(000012.SZ)三家企业做对比。我们之所以进行这样的选择,是基于如下考虑:
1. 玻璃行业在过去发展过程中,主要是通过渐进式的技术进步实现终端市场差异化的性能要求和产品差别,没有出现跳跃式的技术变革。
2. 选出的三家上市公司,上市公开数据历史较长,且在玻璃行业非常具有代表性和相当市场影响力。是大海中大鱼的成长经历之间的比较,而不是小渠中小鱼小虾的比较。
3. 企业长期的经营能力差别,可以是因为在通一个行业中管理团队能力差别所致,也可以是相同产品身处不同行业,行业属性对企业经营能力要求不同而所致。三家企业早期毛利率基本为相当水平,且盈利规模基本相当。
简答来看,三家玻璃生产企业ROA与收入复合增速、利润复合增速与前文基本一样的成长规律。
1、重资产制造行业的固定资产经营能力至关重要,也是收入利润扩张之利器
玻璃的生产制造是典型的重资产行业,而其中的技术演进渐进式发生,所以企业之间的差别不是基于技术进步带来,而是基于企业的精细化经营能力的差别。
特别需要说明的是,虽然南玻A的ROA水平低于福耀玻璃和信义玻璃,但是其存货和应收账款的周转效率远远处于领先地位,说明其产品具有明显的竞争力,为畅销产品,同时此区间段相比于其他两家企业的产品毛利率并不处于下风。通过此比较可以看出,三家企业资产负债表经营能力,并无法通过产品本身体现出的财务数据进行差别(我们知道行业是有差别的)。
由于福耀玻璃在固定资产的经营管理能力体现出领先于南玻A的竞争优势,所以公司的固定资产周转效率,以及相应的资本开支速度体现出差别,最终导致公司之间收入和利润体量出现差别。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
北极星电池网获悉,据工信部消息,为进一步做好新能源汽车动力电池综合利用工作,3月25日,节能与综合利用司组织召开线上研讨会,部分省份工信部门的相关工作负责同志参加会议。节能与综合利用司重点介绍了《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》编制进展,反馈了2023年摸底调研相关情况。各地介绍了
北极星储能网获悉,据中国宝武官微消息,3月22日,宝钢工程旗下苏州大方举行新品发布会,一款DCD型换电式电动框架运输车给业界带来全新期待。DCD型换电式电动框架运输车是一款主要适用于冶金行业的特种运输装备,车辆可满足国内外钢厂各类钢产品如钢卷、钢板、线材、钢管等的运输作业。该换电式电动框
北极星电池网获悉,据“江宁发布”消息,近日,江苏南京江宁招商团赴瑞典、韩国开展招商引资促进与经贸合作交流,签约引进总投资达17.67亿美元的9个外资项目。其中,江宁滨江开发区与韩国电池巨头LG新能源进行签约,总投资约8亿美元(约57.7亿元人民币),主要涉及动力电池、储能电池等生产项目。资料
北极星储能网获悉,据北京汽车集团有限公司官网消息,3月27日,北汽集团召开干部大会。北京市委常委、副市长靳伟出席会议并讲话,北京市委组织部分管日常工作的副部长、北京市委编办主任李世新宣读北京市委、市政府决定,北京市国资委党委书记、主任曾劲主持会议。按照市委、市政府决定,张建勇同志任
3月24日,南京某车展上一辆极氪X展车在用户体验时意外启动,造成现场5名观众受伤,相邻展台车辆受损。对此,3月24日晚间,极氪官博发布相关情况说明称,因参展车辆管理失误,未按规定开启展车模式,处于驻车舒享模式且汽车钥匙在有效适用范围内。目前极氪已紧急在全国范围内开启展车自查,避免类似风险
初春的湛江,海湾波光粼粼,城市脉络清晰。近日,以“碧海绿”为主色调的格力钛新能源经典公交车再次“游”入国家省域副中心城市广东湛江,投运于东海岛沿海重要交通干线——开发区公交500K快线(东堤客运站至东南码头客运站),为这座海滨城市再增添一道亮丽的风景线,打造“绿色海岛交通”新名片。助
北极星储能网获悉,3月21日,理想汽车发布公告,公司预计2024年第一季度的车辆交付量为7.6万辆至7.8万辆。这较此前的交付预期,下调2.4万辆至2.5万辆。李想表示,公司错误地把理想MEGA从0到1阶段(商业验证期)当成了从1到10阶段(高速发展期)进行经营。理想MEGA和高压纯电,必须经历一个与理想ONE和
北极星电池网获悉,据蜂巢能源官微消息,近期,蜂巢能源旗下全资子公司章鱼博士智能技术(上海)有限公司(以下简称“章鱼博士”)第50万套BMS产品下线仪式在保定曼德工厂隆重举行。目前,章鱼博士BMS产品不仅在国内已经搭载坦克、哈弗、欧拉、理想、领克、几何、岚图等20余款热销车型,在国际上也崭露
北极星储能网获悉,3月20日内蒙古自治区交通运输厅、财政厅印发关于修订《“十四五”推广应用新能源巡游出租汽车奖补实施细则》的通知。新修订的《细则》提出,购买符合要求的充电巡游出租车每车补贴4万元,购买符合要求的换电巡游出租车每车补贴4.5万元,以国家规定的强制报废标准计算,燃油(气)巡游
3月19日,小鹏汽车发布2023年第四季度及全年财报。数据显示,2023年,小鹏汽车实现营收306.8亿元,同比增长14.2%;亏损进一步扩大至103.8亿元,毛利率持续下滑至1.5%,汽车毛利率为负1.6%。其中,2023年第四季度,小鹏汽车实现营收130.5亿元,较2022年同期增长154%;净亏损为13.48亿元,同比收窄42.9%
北极星储能网获悉,3月24日,小米集团董事长雷军发微博称,这段时间很多人在追问,小米SU7为何迟迟不公布价格?整个汽车行业新车发布周期都比较长,从第一次发布到正式上市,长达半年。价钱,都是在产品正式发布会上公布的。小米SU7从技术发布到产品上市,只有3个月。我们计划在28日发布会上公布。这个
潺潺的流水应和着青山和花海,悠扬的驼铃传唱着千年的故事,这片古老的西北大地,早已改变雾霾沙尘的旧貌,绿色新颜扮靓了西宁湟中的山河。清洁能源送进千家万户、袅袅炊烟中飘出欢声笑语,绿色发展让西宁民众的生活更加美好。日前,格力钛新能源系列车型齐进青海省西宁市,承担湟中区绿色交通网络建设
北极星储能网获悉,3月27日,四部门发布关于印发《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》(以下简称《方案》)的通知。《方案》指出,推动400Wh/kg级航空锂电池产品投入量产,实现500Wh/kg级航空锂电池产品应用验证;开展400kW以下混合推进系统研制;推进250kW及以下航空电机及驱动系统规模化
旺能环境公布2023年度业绩快报,报告期内,公司实现营业收入31.95亿元,较上年同期下降4.61%;实现归属于上市公司股东的净利润为5.90亿元,同比下降18.19%;扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润5.90亿元,同比下降11.58%;基本每股收益1.37元。公司实现归属于上市公司股东的净利润为5.90亿
北极星电池网获悉,据Li-Cycle官网消息,当地时间3月26日,加拿大锂电池回收企业Li-Cycle宣布,预计裁减约60个职位,约占公司全球员工总数的17%。该公司预计在2024年第一季度末基本完成裁员,并预估裁员相关总费用约为830万美元,大部分将在未来12个月内作为现金遣散费支付。
锂电池行业去库存以及价格战,将是一个非常长期的过程。据工信部的数据,自2022年我国锂电池行业总产值首次突破万亿元大关之后,2023年这一数据再创新高,超1.4万亿元。同时,2023年,锂电池行业产品价格出现明显下降,电芯价格降幅超过50%。产品价格下滑的同时,产能利用率也在下滑。以锂电池头部上市
北极星储能网获悉,3月20日,国家市场监督管理总局(国家标准化管理委员会)发布关于批准406项国家标准的公告。其中3项标准与储能相关,将于2024年10月1日实施。《锂离子电池和电池组能源转换效率要求和测量方法》主要起草单位为:中国电子技术标准化研究院、广州赛西标准检测研究院有限公司、蜂巢能源
“到2030年,锂电市场规模将有望达到5500亿欧元。”近期,保时捷管理咨询公司与德国机械设备制造业联合会(VDMA)共同发布《电池制造2030:极速协作》报告。该报告指出,为了满足上述高增的市场需求,同期锂离子电池电芯、模组制造装备的累积投资也将达到约3000亿欧元(约合人民币2.35万亿元)之巨,而中国
北极星储能网讯,3月22日,赣锋锂业发布《关于与Pilbara公司签署合作协议的公告》。根据公告显示,赣锋锂业与Pilbara各出资50%开展锂化工厂项目的可行性研究,并根据可行性研究结果由双方共同批准推进最终投资决定以及成立合资公司。合同的主要内容1、赣锋锂业与Pilbara各出资50%开展锂化工厂项目的可
初春的湛江,海湾波光粼粼,城市脉络清晰。近日,以“碧海绿”为主色调的格力钛新能源经典公交车再次“游”入国家省域副中心城市广东湛江,投运于东海岛沿海重要交通干线——开发区公交500K快线(东堤客运站至东南码头客运站),为这座海滨城市再增添一道亮丽的风景线,打造“绿色海岛交通”新名片。助
北极星储能网讯,3月22日,中瑞股份发布《首次公开发行股票并在创业板上市发行公告》。根据公告显示,本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售(以下简称“战略配售”)、网下向符合条件的投资者询价配售(以下简称“网下发行”)及网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众
北极星电池网获悉,据新疆自治区自然资源厅消息,日前,受自然资源部委托,新疆成功挂牌出让和田县甜水海锂矿勘查等3宗锂矿探矿权,总成交价25.6269亿元,竞得人均为民营企业。3宗探矿权分别为面积18.83平方千米的和田县甜水海锂矿、面积6.7059平方千米的和田县大红柳滩外围龙门山锂矿和面积105.3935平
2024年政府工作报告指出,过去一年来,我国的电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口增长近30%。下一步,要加强大型风电光伏基地和外送通道建设,推动分布式能源开发利用,发展新型储能。政府工作报告首次提及锂电池、新型储能,这对锂电行业发展无疑是个积极的信号,在一定程度上会推动产业的发展
北极星储能网获悉,日前,《宁德锂电智能制造配套产业园工业项目“标准地”工程审批改革试点方案》印发。全文如下:东侨经济技术开发区管理委员会办公室关于印发《宁德锂电智能制造配套产业园工业项目“标准地”工程审批改革试点方案》的通知东侨委办规〔2024〕1号各有关单位:经管委会研究同意,现将《
12月15日,安徽益佳通电池有限公司与湖北老河口市人民政府项目投资合作、与浙江中力机械股份有限公司战略合作、与襄阳都市圈长江产业投资基金(老河口专项子基金)意向合作联合签约仪式在湖北襄阳南湖宾馆举行。四方共同签订《4GWh工业动力锂电池电芯及PACK生产线项目投资合作协议》《中力股份与安徽益
北极星储能网获悉,南昌市政府印发《南昌市新能源产业链现代化建设行动方案(2023-2026年)》。《方案》提出,加速形成新能源产业集群化发展,力争2026年,全市新能源产业链全产业链营业收入达到1000亿元,其中,锂电产业链营业收入达到500亿元;光伏产业链营业收入达到200亿元;发电、输变电设备及电
北极星储能网获悉,11月28日,成都、眉山、重庆涪陵等8个地区签署了成渝地区双城经济圈锂电产业战略协同协议,共同打造川渝地区世界级锂电产业基地。据悉,在成都都市圈规划的9条产业链中,正以眉山为主导,牵头打造锂电产业链。据介绍,成都市已聚集锂电上下游企业数十家,到2025年成都动力电池及储能
为整合锂电新能源行业优质资源,聚焦服务产业集群,培养高端技术技能人才,11月16日上午,全国锂电新能源行业产教融合共同体成立大会暨锂电新能源产业发展高峰论坛在宜春职业技术学院天工楼学术报告厅召开。省教育厅二级巡视员杨春年,江西国轩新能源科技有限公司董事长黄章喜,江西理工大学党委常委、
11月24日上午,德京集团有限公司在福建东侨政务服务中心企业服务大厅工业用地“标准地”专窗前提交相关办证手续,并领到了《建设用地规划许可证》《建设工程规划许可证》《桩基施工许可证》《不动产权证》《土地出让合同》等五证,成为东侨开发区首例实现“交地即交证”“五证同发”“拿地即开工”的企
近日,由中建二局承建的枣庄高新区锂电新能源产业园项目正式开工。项目位于山东省枣庄市高新区,总建筑面积约70万平方米,市政配套道路总长度约18.56公里,建设内容主要包含工业厂房、配套车间、办公楼等内容以及市政配套道路工程。项目建成后,将加快打造出布局优化、链条完备、集聚效应日益显现的锂
日前,山东枣庄市政府印发《枣庄市碳达峰工作方案》。《方案》提出,加快建设新型电力系统。探索“新能源+储能”一体化发展新模式,依托新能源发电项目,鼓励电网公司、发电企业、新能源用户联合打造“共享型、集中式”储能调峰电站。高标准推进枣庄庄里抽水蓄能电站和滕州、山亭、台儿庄储能等示范项
就社会关注度高的锂矿区块出让,据自然资源部矿业权管理司消息,为全力推进新一轮找矿突破战略行动、促进锂资源勘探开发和增储上产、推动锂电新能源产业高质量发展,自然资源部正在积极推进锂矿区块出让,加大锂矿源头供应,满足市场需求。目前,新疆、四川、江西、云南等省份的近20个锂矿区块正在积极
北极星电池网获悉,上饶市政府印发《上饶市锂电产业链现代化建设行动方案(2023-2026年)》。《方案》提出,到2026年,我市锂电锂矿开发基本成熟,锂电产业生态基本形成,力争培育2家百亿以上企业,6家10亿以上企业,全市锂电产业营业收入达到600亿元。上饶市锂电产业链现代化建设行动方案(2023-2026
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!